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核心要点
美国消费者支出正日益分化：富裕群体持续释放购买力，低收入群体则开始缩减开支。 食品、汽车、航空等行业的表现，正凸显 “K 型经济” 特征。 美国劳工部原定于周五发布消费者价格指数（CPI）报告，但受政府停摆影响已推迟。
在经济衰退担忧、政府停摆及关税不确定性的多重背景下，美国消费者的支出行为正日益分化。
富裕群体仍在积极消费，低收入群体却已开始缩减开支 —— 这种现象通常被称为 “K 型经济”。本周五即将发布的消费者价格指数（CPI）报告，或能进一步揭示美国广大群体面临的经济压力。
CPI 报告主要衡量各类商品及服务的价格变动情况，原定于 9 天前发布，但因政府停摆被迫推迟。尽管报告不会包含与政府停摆相关的数据，但其结果将为 11 月 1 日社会保障局（Social Security Administration）计算年度生活成本调整（COLA）提供重要的通胀参考依据。
中低收入消费者受食品、汽油等日常必需品涨价的冲击最为严重；与此同时，富裕群体则受益于股票市场上涨和房价攀升。摩根大通（JPMorgan）最新《生活成本调查》数据显示，收入阶层是导致美国人对当前经济状况看法存在差异的重要因素。
以下领域已显现明显的 “K 型分化” 迹象：
一、食品饮料行业
常被视为消费者财务健康 “风向标” 的可口可乐公司（Coca-Cola），其业务表现已反映出这种分化。
可口可乐首席执行官詹姆斯・昆西（James Quincey）周二在接受 CNBC《Squawk on the Street》节目采访时表示，面向高收入群体的高价产品（如托波西科气泡水（Topo Chico）、费尔莱夫蛋白粉饮料（Fairlife））正推动公司销售额增长。
与此同时，可口可乐在两类渠道的需求均有所上升：一类是面向低收入群体、主打性价比的一元店（dollar stores）；另一类是面向富裕群体的高端场所，如休闲快餐连锁店和游乐园。
麦当劳（McDonald’s）首席执行官克里斯・肯普钦斯基（Chris Kempczinski）则在 9 月初接受 CNBC《Squawk Box》节目采访时称，这家汉堡连锁品牌扩充 “超值菜单”（value menu），正是为了应对消费者群体分化 —— 他将这种现象称为 “双层经济”（two-tier economy）。
肯普钦斯基表示，尽管公司看到高收入消费者的消费能力依然强劲，但中低收入食客的情况 “截然不同”。
“低收入消费者的到店消费人次同比下降了两位数，原因要么是他们选择少吃一顿饭…… 要么就是干脆在家做饭。” 他在上个月的采访中解释道。
墨西哥连锁快餐品牌 Chipotle 的首席财务官亚当・赖默（Adam Rymer）也表示，公司正面临类似情况。
“部分消费者群体，尤其是低收入群体，目前正感受到明显压力。未来制定定价策略时，我们必须将这一因素纳入考量。” 赖默在 7 月接受路透社采访时说道。
二、汽车与航空行业
考克斯汽车公司（Cox Automotive）旗下的凯利蓝皮书（Kelley Blue Book）数据显示，上个月美国新车平均售价首次突破 5 万美元。
在车价创下历史新高的同时，汽车贷款违约率和收回率也在上升，尤其是信用评分（FICO）低于 620 分的群体。
“当前汽车市场主要由富裕家庭支撑 —— 他们能获得资金支持和优惠贷款利率，进而推动高端汽车市场增长。” 考克斯汽车高级分析师艾琳・基廷（Erin Keating）在上周的一份声明中表示。
尽管航空公司多年前就已推出高端服务，但近几个月来，高价机票的需求增长势头尤为明显。
达美航空（Delta Air Lines）本月早些时候表示，预计明年其高端服务收入将超过经济舱收入。首席执行官埃德・巴斯蒂安（Ed Bastian）称，目前尚未看到宽敞、高价的高端座位需求出现放缓迹象。
三、酒店住宿行业
不过，尽管 “K 型经济” 迹象已显现，部分人士认为这种分化不会长期持续。
希尔顿酒店集团（Hilton）首席执行官克里斯托弗・纳塞塔（Christopher Nassetta）上个月告诉 CNBC，他已观察到市场分化现象，但预计这种格局不会持续太久，部分原因是他认为通胀和利率将逐步下降。
“我个人认为，到今年第四季度，尤其是明年，这种分化态势将发生重大转变 —— 也就是说，我认为消费分化不会一直持续下去。” 纳塞塔表示，“这并不意味着高端市场会走弱，而是中低端市场的消费能力将有所回升。”
本周三，希尔顿酒店集团公布的数据显示，旗下平价品牌（如欢朋酒店（Hampton by Hilton）、欣庭套房酒店（Homewood Suites by Hilton））的收入出现下滑。
与此同时，纳塞塔在财报电话会议上告诉投资者，高端酒店服务的收入表现极为强劲，仍是希尔顿未来的核心发力方向。
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责任编辑：郭明煜
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